Ternium Argentina formalizó el 14 de enero de 2026 la compra del 100% del capital accionario de Tubos Argentinos S.A. (TASA), hasta entonces propiedad del grupo chileno CAP. La operación fue informada ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) y cerró por un total de USD 24,4 millones por las 44.148.349 acciones ordinarias que representan la totalidad del capital social. A eso se sumaron USD 8,2 millones para la adquisición de los créditos que los accionistas vendedores mantenían contra la empresa.

La salida de CAP no se explica por debilidad del activo: el grupo chileno comunicó que la venta responde a su Estrategia 2030, mediante la cual reorienta su portafolio hacia los materiales críticos para la descarbonización. TASA, un centro de servicios metalúrgicos con más de un siglo de historia —fue fundada en 1909 por Mauricio Silbert y adquirida por CAP en la década de 1980 tras una crisis financiera—, dejó de alinearse con ese nuevo foco estratégico del holding sudamericano.

Para Ternium, en cambio, la lógica es distinta y más directa: integración vertical. La compañía ya le proveía a TASA las bobinas de acero plano. Con esta adquisición avanza un eslabón en la cadena de valor, pasando de vender materia prima a controlar también su transformación en productos terminados de mayor rentabilidad.

Qué incorpora Ternium con esta compra

TASA opera dos plantas industriales: una en El Talar, provincia de Buenos Aires, y otra en Justo Daract, San Luis. Su producción anual ronda las 42.000 toneladas, distribuidas en tres segmentos principales:

Segmento	Productos	Aplicaciones típicas
Construcción y Estructuras	Tubos estructurales redondos, cuadrados y rectangulares (livianos y pesados)	Naves industriales, galpones, puentes, cubiertas
Conducción y Energía	Tubos de conducción, tubos bajo Norma API	Gasoductos, infraestructura energética, Vaca Muerta
Perfiles y Otros	Perfiles livianos y pesados, defensas viales, perfiles para paneles solares	Agro, infraestructura vial, energía renovable

El proceso productivo de TASA incluye slitting de bobinas, conformado continuo, soldadura por inducción de alta frecuencia y terminación. La compañía opera además centros de servicios metalúrgicos con corte a medida.

Con el cambio de control se renovó el directorio: José Esteban del Boca asumió como presidente y director titular, junto a Renato Catallini, Santiago Lesser y Darío Roberto Traverso como directores titulares. Fernando C. Moreno e Ignacio Mantilla fueron designados directores suplentes.

El recambio en la conducción y lo que viene

La operación coincidió con un cambio en la cúpula local de Ternium Argentina: Renato Catallini asumió como nuevo CEO el 1° de febrero de 2026, en reemplazo de Martín Berardi, quien pasa a desempeñarse como presidente del Directorio. Catallini es ingeniero formado dentro del ecosistema Techint y acumuló más de una década de experiencia en el sector energético, en compañías como Transportadora de Gas del Norte, Nova Gas International, TransCanada Pipelines y TotalFinaElf. Su perfil está alineado con los sectores a los que Ternium apunta potenciar con la nueva estructura: energía y agro.

El contexto importador: la presión existe, pero el driver de la compra es otro

La nota circulante en el mercado presentó la adquisición casi exclusivamente como una respuesta defensiva al avance del acero chino. El dato existe y es real: la flexibilización de importaciones implementada por el Gobierno de Javier Milei impactó en la utilización de capacidad instalada del sector. En 2024, las entregas de Ternium en Argentina cayeron 23% interanual. La Cámara Argentina del Acero advirtió que el ingreso de tubos chinos fue motivo de preocupación específica en licitaciones vinculadas a Vaca Muerta y proyectos de GNL, donde participan proveedores de China, India, Europa y América Latina.

Pero el propio comunicado de Ternium ante la CNV, así como las declaraciones del grupo Techint, ubican la integración vertical —y no el blindaje antichinesco— como motivación central de la operación. Paolo Rocca viene señalando desde hace tiempo que el desafío del acero chino es global: las exportaciones chinas crecieron 25% en 2024 mientras el consumo interno de ese país cayó. Es un desequilibrio estructural del mercado mundial, no un fenómeno local que se resuelva comprando un transformador de tubos. La compra de TASA responde a una lógica de captura de valor agregado más que a una jugada defensiva puntual.

Dicho eso, la presión importadora es el contexto en que se toma la decisión y agrega un argumento adicional a la integración: si el margen entre el precio de las bobinas y el precio de los tubos terminados se comprime por la competencia externa, tener el proceso completo bajo una sola estructura permite administrar mejor ese spread.

Impacto para el comprador PyME y el taller metalúrgico

Para el operador de un centro de servicios o taller de estructuras, esta operación tiene tres lecturas prácticas:

Concentración de la oferta

Ternium ya era el principal proveedor de bobinas para la mayor parte del mercado transformador argentino. Con TASA, suma el eslabón siguiente. El mercado interno queda más concentrado en el segmento de tubos de mediana y gran escala. Esto no implica necesariamente suba de precios —Ternium tiene incentivos propios para competir contra el importado— pero sí reduce la cantidad de actores independientes de peso en ese segmento.

Disponibilidad de productos críticos

La integración debería mejorar la disponibilidad de tubos bajo Norma API y perfiles especiales que históricamente dependieron de cupos de importación o de la agenda de producción de un proveedor externo. El foco declarado de Ternium para TASA está en abastecer al agro y a la energía, lo que sugiere que el grueso de la capacidad se orientará a esos sectores.

Competitividad frente al producto importado

Al eliminar un intermediario en la cadena, Ternium puede reducir el costo total del tubo terminado y mejorar su posición de precio frente al importado. Eso es favorable para el mercado interno, aunque no resuelve el problema de fondo de la sobreoferta global que alimenta los precios bajos de los importados.

El dato sobre retenciones: más matices que la versión que circula

El mercado viene hablando de la eliminación de retenciones a las exportaciones de acero como un incentivo adicional para que Ternium use la estructura de TASA para salir a exportar tubos. La medida existe: el Decreto 930/2025, publicado en el Boletín Oficial el 31 de diciembre de 2025, prorrogó hasta el 31 de marzo de 2026 la alícuota cero en derechos de exportación para productos de acero y aluminio. Pero hay una condición que la versión simplificada omite: la exención aplica únicamente cuando el destino es un país que aplica aranceles de importación iguales o superiores al 45%. No es una ventaja universal ni irrestricta. El alcance real depende de los mercados destino y de los movimientos arancelarios que puedan hacer esos países antes de que venza el plazo.